您的位置: 旅游网 > 明星

国金证券:进出口年末回升 2/3 为日历效应

发布时间:2019-12-04 11:40:21

国金证券:进出口年末回升 2/3 为日历效应 2015-01-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:海关总署公布,12月出口增速9.7%(前值4.7%),进口-2.4%(前值-6.7%),贸易顺差496.1亿美元(前值544.8亿)基本结论:

1、12月进出口均回升4-5个百分点,但日历效应明显。回升方向符合“完美收官”预期,其时总结的四个特征之一为同比数据“回(出口、工业增加值增速)”。数据回升不具有趋势意义,因海关工作日效应的剔除量达到3-4个百分点,调整后变为出口小幅回升(6.6,前值4.7),进口保持低位(-6.2,前值-6.7)。

2、出口增速构成相对合理:一是从主要贸易国家来看,12月对美国出口回升明显,对欧盟出口低位波动,对日本出口持续收缩。二是加工贸易和一般贸易出口回升。三是机电产品和高新技术型产品出口低位大幅回升,劳动密集型产品出口持续低迷。上述情况与世界经济格局美强欧弱吻合,同时也符合我国高汇率、高劳动力成本格局下的转型方向。此外,尽管对香港出口大幅回升、同时贵金属仍然保持较高增速,但由于12月人民币汇率均贬值,因此总体看,经工作日调整下修后的贸易数据较为真实。

3、进口中价跌量增现象增多。铁矿石进口金额降幅大幅收窄,并且数量增长创新高,增速大幅转正(18%,前值-13%)。而原油进口金额跌幅虽然扩大(-17.6%,前值-10.9%),但数量连续回升(环比19.5%,同比13.4%,前值7.9%)。而铜进口则依然保持低迷状态,其价格下滑幅度与原油、铁矿石相比较小,而过去一周以来,期铜价格亦表现为大幅补跌之势。

4、15年出口大体稳定。形态上看前高后低,1季度保持高顺差格局:回顾2014年,出口小幅下滑(6.1%,-1.7)、进口巨幅下降(0.4%,-6.8),顺差创记录(3800亿,增长近50%)。年报《2015:U型流动性预期》预计15年出口略低于6%,与14年大体相当,并呈现逐季略有下滑的曲线形态,主要为全球经济增长不平衡以及人民币汇率因素导致,同时叠加基数效应作出判断。而进口方面,由于重要大宗商品仍然处于探底之中,因此短期进口数据或保持疲弱,从而1季度贸易顺差降依然较高(不过12月的贸易顺差达到500亿之巨,汇率依然出现贬值,资本项下流出更多)。

南阳市第九人民医院怎么样
奉化市中医院预约挂号
贵阳癫痫病医院名单
郑州癫痫病医院最好的医院
汕头治疗妇科好的医院
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的